李嘉誠家族“囤地致富”調查

　　在內地房企業績普遍低迷的上半年，李嘉誠旗下、以內地房地產市場為主戰場之一的長江實業（00001.HK）卻逆市飄紅，其半年報顯示，股東應占溢利（即歸屬于母公司股東的利潤）等多項指標呈現上漲的態勢。

　　有分析人士指出，較早拿地，然后緩慢分期開發，坐等土地升值，是長江實業長期保持高收益、高增長的商業戰術，但這也令李嘉誠家族長期受到“囤地”的詬病。

　　“囤地”讓長江實業逆市飄紅？

　　亞洲首富李嘉誠任董事會主席的長江實業，近日發布了2014年度半年報。報告顯示，今年上半年該公司股東應占溢利為港幣213.45億元，每股溢利港幣9.22元，同比均增長59%。

　　這與內地房企的遭遇頗為不同。由于今年內地房地產市場銷售放緩，多家房企業績持續低迷。如萬科（000002.SZ）的半年報顯示，2014年上半年歸屬于股東的凈利潤為人民幣48.1 億元，較去年同期增長5.6%；龍湖地產（00960.HK）的半年報顯示，上半年股東應占溢利為40.1億元人民幣，同比增長4.2%。這些內地龍頭房企的上半年凈利潤增幅均低于長江實業。

　　長江實業2013年年報顯示，該公司所有或參與的“開發中或待開發土地面積”達1182萬平方米。李嘉誠作為董事會主席，在長江實業2014年半年報中回顧上半年業務時表示，上半年，內地多個物業項目的住宅單位銷售或預售進展緩慢，部分城市銷售情況遜于預期。此外，長江實業2012年、2013年年報及2014年半年報顯示，2012年以來，該公司在內地只拿過一塊地。

　　那么，長江實業2014年上半年多項指標逆市大漲的原因是什么？一些業內人士表示，囤地是個中玄機。

　　中國房地產學會有關負責人在接受《中國經濟周刊》采訪時表示，長江實業進入內地進行地產開發的一個顯著特點，就是通過分期緩慢開發、變相囤地，坐享土地升值。

　　湘財證券地產研究員張化東曾向《中國經濟周刊》分析認為，長江實業的土地儲備主要集中于內地，這些地塊中絕大部分是在2007年以前取得的。由于拿地時間較長，中間采取“囤地”手段，其土地儲備均價處于較低水平，這樣就保證了將地塊的價值充分挖掘，從而實現項目利潤最大化。

　　長江實業也曾公開承認旗下的土地成本較低。其2009年年報稱，“由于現有土地的平均成本較低，集團有信心所持土地將帶來良好回報。”

　　多位業內人士指出，分期開發正是長江實業慣用的變相“囤地”手法。

　　不過，對于這一說法，長江實業近期向媒體回應稱：長江實業及和記黃埔在內地之土地發展項目均依國家法規進行，并不存在囤地之情況；長江實業及和記黃埔并沒有囤地的意圖，公司一直希望盡快完成發展及出售項目，以便回籠資金進行再發展。

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