關鍵11人

　　發審十大環節，預審環節、初審會、發審會最重要，對應預審環節的兩位預審員、初審會上的兩位處長、發審會上的七位發審委員

　　當清晨的陽光照進北京金融街

　　發審流程原本秘不示人。2012年2月1日，證監會公布了發審流程的十大環節，但具體內容仍不為公眾明了。這十大環節是：受理，反饋會，見面會，問核，預先披露，初審會，發審會，封卷，會后事項審核，核準發行。

　　首發申請的材料，首先被送至位于證監會大堂的行政受理處。

　　受理之后，如果公司被要求補充材料，將送到位于六樓的創業板

　　發行部和創業板部的一處和二處分別負責審核法律和財務事項，每個預審員負責幾家甚至幾十家公司。經過審核，預審員對企業有了基本判斷。“在見企業之前，發審部門會由審核處長和預審員召開部門內部的反饋會，討論企業情況，列出問題清單。”一位官員說。

　　隨后召開的是有部門主任參加的企業見面會，發行人代表、保薦代表人悉數到場，“以前企業都不熟悉發行流程。現在召開見面會，發審人員詳細介紹審核要點和工作流程，企業發行人可以和預審員對話。”一位官員認為這是走向市場化的表現。

　　在見面會上，企業高管介紹企業情況，時長十分鐘。“董事長談企業所在行業、規模、競爭優勢。如果證監會發行部門的主任有興趣，會追問幾個問題。”一位保代說。

　　見面會之后，申報企業會領到問題清單、要求保代進一步解釋某些問題等內容的反饋函。“相對于主板，創業板部的反饋次數更多，因為公司小且新，審核員的自由裁量權更大。”有保代說。如果不能在30個工作日內補充材料解釋清楚，只能撤回發行申請，即終止審查。截至2012年11月1日，有37家向創業板提交首發申請的公司終止審查。

　　第四個環節是問核。一位官員稱：“問核環節，企業需要真實、準確、完整地回答。同一個問題總是回避，會被認為有疑點。”

　　當問題全部解決，才能進入第五個環節——預披露，即向社會公開企業發行申請材料，最大程度公開在社會監督之下。目前，證監會仍秉承有舉報、有負面報道必查，必須要求企業給出解釋的原則。

　　在正常的社會監督之外，“我們已注意存在一些媒體甚至律師事務所用企業的負面信息來敲詐的現象。對此，我們會對有關負面信息客觀判斷。”上述官員表示，來自競爭對手的實名舉報往往更加切中企業要害。

　　第六個環節，初審會，是整個發審流程的風向標。初審會參加人員包括發行部的處長、預審員以及發審委員。按目前流程，有關發審委委員此時首次見到相關企業的資料。在預審會上，發行部門將前幾個環節的情況匯總成報告，發審委員據此作出判斷。在初審會上，每名發審委員都要發言，并被記錄為工作底稿。

　　發行部的初審會和創業板部的風格略有不同。“創業板部的初審會，基本上大局已定。發行部的初審會，可以提些意見討論，增刪材料。”一位官員說。

　　發審流程的第七步是封卷。“申報企業的所有材料，包括預審員問過的問題，問答過程，發審委員提出的問題、判斷，全部封存。這是重要的檔案，可供事后依法查看。”證監會官員說。

　　之后進入發審會，時長45分鐘。按照現行規定，發審會召開之前五天，中國證監會網站公布發審會公告，公布候審企業、發審委員名單。

　　發審會后，是重大事項報告制度。重大事項包括重大訴訟等7項，要及時向監管部門報告，并在招股說明書中披露。“珈偉股份

　　過了發審會，卻并不等于可以上市。首發上市的最后一步再次回到證監會之手，這是證監會調節發行節奏的關鍵工具。從發行部領到發行批文后，一般要求一個月內完成掛牌上市，過時作廢。截至2012年12月，共有90家擬上市公司通過了證監會發審委的審核，但仍未掛牌上市。

　　市場對于發審流程，總結為“關鍵11人”。一位正在準備上市的民營企業副總經理總結為：“三大環節最重要，預審環節、初審會、發審會。也即11個人需要搞定，包括預審環節的兩位預審員，初審會上的兩位處長，發審會上的七位發審委員。”

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