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調(diào)存準(zhǔn)飆升銀行間貨幣利率 加息窗口或本月底打開

海口網(wǎng) http://m.zmlsw.com 時(shí)間:2011-06-16 09:36

  海口網(wǎng)6月16日消息 “股市對(duì)資金面緊張的反應(yīng)真慢,7天回購利率可能飆升到6%-7%還買什么股票,全借出去好了,這樣的高利率如果維持幾天,基金都得被贖回變成銀行理財(cái),此時(shí)A股已經(jīng)開始有下跌的苗頭了。”平安證券石磊直言。

  6月14日央行宣布,自6月20日起商業(yè)銀行上調(diào)準(zhǔn)備金率0 .5個(gè)百分點(diǎn),這意味著6月一整個(gè)月,銀行間市場(chǎng)資金面將繼續(xù)維持緊張格局,并且整個(gè)市場(chǎng)對(duì)政策收緊的預(yù)期也會(huì)增強(qiáng),“近期銀行間市場(chǎng)收益率易上難下,高通脹加存款準(zhǔn)備金率上調(diào)無疑給貨幣市場(chǎng)當(dāng)頭一棒。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。

  在回購利率方面,據(jù)W ind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),15日7天銀行間買斷式回購利率已飆升到6.22%,較前一日上升了1 .4個(gè)百分點(diǎn),創(chuàng)年后4個(gè)月以來新高。“資金面緊張局面或?qū)⒊掷m(xù)到月末,而這幾天將尤為突出”。

  受準(zhǔn)備金率上調(diào)的影響,Shibor(銀行間同業(yè)拆借利率)也開始攀升。W ind資訊數(shù)據(jù)顯示,15日,一個(gè)月Shibor上升至7.16%,一年Shibor上升至4.95%,出現(xiàn)明顯倒掛。事實(shí)上,自今年5月中旬準(zhǔn)備金率上調(diào)以來,銀行體系流動(dòng)性就持續(xù)緊張,“貨幣市場(chǎng)資金利率全線走高,帶動(dòng)了收益率曲線短端上行。”民生證券分析師張琢表示。

  從各月均值來看,7天Shibor已經(jīng)由3月的2.38%上升至4月的2.85%,5月繼續(xù)攀升至3.92%。而隔夜Shibor方面,也由3月的1 .81%上升至4月的2 .07%,至5月已上升至3.34%。張琢進(jìn)一步分析稱:“本次存款準(zhǔn)備金率上調(diào),將進(jìn)一步加劇銀行間市場(chǎng)的資金短缺情況,宏觀資金面壓力將進(jìn)一步加大,6月的7天Shibor、隔夜Shibor均值或許會(huì)更高。”

  歷史情況表明,6月份存準(zhǔn)率與公開市場(chǎng)合計(jì)回籠的規(guī)模幾乎都是在1300以內(nèi)。國信證券分析師張旭分析認(rèn)為,由于此次存準(zhǔn)率上調(diào)后,市場(chǎng)凍結(jié)資金約為3800億左右,而公開市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)行了1800億,因此,本月后期公開市場(chǎng)發(fā)行量估計(jì)很難明顯超過1700億,這意味6月份公開市場(chǎng)最終很有可能是凈投放的,并且規(guī)模在2500億附近。

  然而,存準(zhǔn)率的上調(diào)對(duì)于后期公開市場(chǎng)壓力會(huì)明顯減弱,因此,央行在回籠流動(dòng)性方面或許會(huì)給予公開市場(chǎng)更大的空間。“事實(shí)上,每次上調(diào)存準(zhǔn)率后就意味著后期的央票凈發(fā)行(也就是公開市場(chǎng)凈發(fā)行)就會(huì)越大,包括央票在內(nèi)的債券凈供給就會(huì)增加的越多。但由于現(xiàn)在原本資金就比較緊張,本次上調(diào)結(jié)果最終使得債券承受較為明顯的壓力。”張旭稱。此外,就目前來看,銀行業(yè)同業(yè)資產(chǎn)的占比大約為6%-9%的水平,而債券投資占比在20%左右,而本次上調(diào)亦使得銀行可以投資債券的資金進(jìn)一步減少。“在此資產(chǎn)結(jié)構(gòu)下,商業(yè)銀行會(huì)考慮壓縮這兩部分資產(chǎn)來滿足監(jiān)管要求。”興業(yè)證券分析師張憶東表示,考慮同業(yè)資產(chǎn)收益率在2%左右以及債券投資收益率在3%左右,置換0.5%的資產(chǎn)應(yīng)用,大約影響凈息差0.5-0.8個(gè)基點(diǎn),對(duì)2011年凈利潤影響0.4%左右。

  “事實(shí)上,央行此次繼續(xù)動(dòng)用準(zhǔn)備金率是被動(dòng)的,主要是公開市場(chǎng)操作回籠受限。”業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為,從全局來看,已達(dá)到5.5%的CPI指數(shù)以及國有大行21 .5%、中小銀行19 .5%的存準(zhǔn)率已經(jīng)瀕臨市場(chǎng)預(yù)期的最高點(diǎn)(國有大行存準(zhǔn)率23%、中小銀行存準(zhǔn)率21%),因此加息是后續(xù)央行市場(chǎng)再調(diào)控不可避免的工具,“初步判斷或?qū)?huì)在本月底或7月初打開加息窗口”。

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[來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)] [作者:] [編輯:陳櫻妮]
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