作者 黃震(中央財經(jīng)大學金融法研究所所長)張夏明(中央財經(jīng)大學金融法研究所研究生) 圖為：黃震

　　近日，國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會發(fā)布了7月份國內(nèi)比特幣交易情況監(jiān)測報告。報告指出，7月1日到7月31日，國內(nèi)比特幣交易成交額為301.7億元，占全球總交易量的30%。今年5月以來，比特幣又開啟一波瘋狂的漲勢，8月2日到8月17日，比特幣價格一路飆升，從每枚18000元左右一度突破30000元，也創(chuàng)下歷史新高。比特幣8月份的這波暴漲也帶動了其他虛擬貨幣價格的上漲。

　　如果我們把視角放在更長遠的時段考察，從比特幣2009年誕生以來，其價格在8年的時間內(nèi)翻了520萬倍。僅今年上半年，比特幣價格就上漲了260%。比特幣在國際市場上交易同樣活躍，日本比特幣交易量已達到全球比特幣交易總量的46%。比特幣價格暴漲已成為全球現(xiàn)象。比特幣為什么會一而再、再而三地獨創(chuàng)新高、一騎絕塵？

　　比特幣價格為何不斷暴漲？

　　我們認為，作為虛擬貨幣中的領(lǐng)頭羊和風向標，比特幣表現(xiàn)出持久的漲勢，可能存在三方面的原因：

　　一是近期一些國家針對比特幣等數(shù)字貨幣釋放出積極信號。日本4月1日生效的《支付服務修正法案》承認比特幣等虛擬貨幣支付手段的合法性；美國部分州也對比特幣持積極態(tài)度；韓國《比特幣監(jiān)管法案》對比特幣進行了定義；瑞士認可其為支付手段；澳大利亞立法者也在積極推動比特幣成為合法貨幣。相關(guān)政策的出臺調(diào)動了全球范圍內(nèi)資金流向比特幣的熱情，多數(shù)人看多比特幣市場，市場預期推動比特幣價格再創(chuàng)新高。

　　第二，擴容的可能性。從技術(shù)層面來看，隨著比特幣交易量猛增，比特幣區(qū)塊鏈容量和處理速度成為制約比特幣發(fā)展的重要因素，擴容的呼聲越來越高。虛擬貨幣擴容的方式目前主要有兩種：隔離見證和閃電網(wǎng)絡。比特幣運用隔離見證的方式，在交易信息與驗證信息的分離中移除部分數(shù)據(jù)，達到擴容的效果。“擴容”一定程度上改變了以太坊區(qū)塊鏈一直以來在容量和吞吐量上的壓制，對投資者和社區(qū)來說無疑是重大利好，推動比特幣價格大漲。

　　第三，比特幣價格上漲也受全球市場預期向好的推動。比特幣從產(chǎn)生以來就一直帶著信仰，投資人的預期成為支撐比特幣價格的重要因素。有人認為，比特幣是一種新的避險資產(chǎn)，且不論比特幣能否真正成為黃金那樣的避險資產(chǎn)，比特幣一直以來的穩(wěn)定和強勢給投資者增強了信心。大多數(shù)人受輿論影響，認為比特幣價格雖然有回調(diào)的風險，但回調(diào)是正常和健康的表現(xiàn)，對比特幣未來長期走勢看好。

　　比特幣暴漲是否會引發(fā)系統(tǒng)性風險？

　　作為一種所謂的超國家“貨幣”，比特幣雖然在虛擬空間中運行，但其暴漲可能會增加主權(quán)國家的經(jīng)濟金融體系的系統(tǒng)性風險。例如，在外匯管制、洗錢、避稅等方面，目前已經(jīng)存在利用比特幣逃避外匯管制、洗錢逃稅的行為。在比特幣的交易流轉(zhuǎn)方面，國內(nèi)一些虛擬貨幣交易平臺也存在很多不規(guī)范的地方，特別是有的平臺存在資金池、杠桿資金、做虛擬盤的現(xiàn)象，甚至有的組織和團隊持有大量比特幣，存在操縱市場或內(nèi)幕交易的金融風險。此外，近來網(wǎng)傳中國大媽跑步進場，加入ICO大潮，更容易放大投機風險。

　　比特幣或許正在引領(lǐng)一場新興數(shù)字經(jīng)濟的革命，數(shù)字經(jīng)濟的去中介化、去中心化、公開透明等特點帶來一種全新的思維方式以及商業(yè)經(jīng)濟模式。但是，比特幣的價值遠遠不只是用來投資和炒作，作為數(shù)字經(jīng)濟的引領(lǐng)者，比特幣的底層技術(shù)區(qū)塊鏈未來可能有更廣闊的應用和發(fā)展空間。作為價值互聯(lián)網(wǎng)的鼻祖，比特幣并不是沒有內(nèi)在價值，相反，它創(chuàng)造了一種新的價值符號，形成覆蓋全球的價值網(wǎng)。只是目前大家對比特幣投機的因素更多一些，才會催發(fā)比特幣的野蠻暴漲。

　　面對比特幣的瘋狂走勢，投資者要理性看待，切忌盲目跟風，避免高位接盤。投資者必須加強學習，研究投資標的及其交易風險，不做不了解的領(lǐng)域的投資。通過多種渠道客觀了解比特幣區(qū)塊鏈方面的應用場景和產(chǎn)品技術(shù)，合理評估風險，在自己風險承受能力范圍內(nèi)進行投資；交易平臺也應加強合規(guī)建設(shè)、投資者教育和風險管理，定期進行自查和報告風險；機構(gòu)團隊應加強信息披露，向安全化、透明化、規(guī)范化方向發(fā)展。

　　同時，建議監(jiān)管層也介入比特幣的監(jiān)管，適當引入監(jiān)管科技加強對比特幣、區(qū)塊鏈進入的檢測和預警，盡快把比特幣系統(tǒng)性風險控制在合理的范圍內(nèi)。比如，央行等有關(guān)部門可以定期發(fā)布風險警示，給市場和投資者進行風險提醒，適當控制比特幣價格漲跌的節(jié)奏。另外，還可以支持地方政府創(chuàng)新運用監(jiān)管沙盒等監(jiān)管科技，把比特幣閉環(huán)生態(tài)納入監(jiān)管沙盒之中，進行沙盒試驗和風險測試。(中新經(jīng)緯APP)

　　【專家簡介】黃震，中國互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新研究院院長、中央財經(jīng)大學金融法研究所所長。主要從事金融法、法律文化、公益慈善事業(yè)等領(lǐng)域研究。

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