隨著公司債融資渠道的收緊和人民幣匯率的變動，房企融資結構隨之發生變化。據同策咨詢研究部統計，2016年12月份，40家典型上市房企完成融資金額折合人民幣共計717.97億元，環比11月份的363.72億元增長97.40%。

　　值得注意的是，去年11月份、12月份房企無任何一筆人民幣公司債發行。此外，去年12月份海外融資總額折合人民幣161.72億元，環比上漲近3倍。

　　同策咨詢研究部研究員張吉輝認為，去年12月份房企融資額度環比大幅增加，雖然距離2016年度峰值仍有一定距離，但已遠高于2016年下半年的平均水平，人民幣融資并未顯現出任何特殊優勢，市場化的融資方式目前仍占有主導地位。

　　增資擴股頻發

　　據同策咨詢研究部監測，2016年12月份，上市房企融資活動頻率增加，融資渠道多元化，各渠道所占融資額度大幅調整，境內再融資成為當月最主要的融資方式(42.36%)。其他融資方式包括：境內銀行貸款(占比12.26%)、海外發債(10.50%)、委托貸款(9.71%)、其他債權融資(9.47%)、中期票據(7.55%)、海外銀行貸款(4.58%)、信托貸款(3.54%)和海外配股再融資(0.03%)。

　　通過對比發現，上市房企主體或其子公司增資擴股式融資頻發。

　　具體來看，中國恒大以增資擴股的方式為恒大地產引入300億元的外部投資。另外，招商蛇口同樣以增資擴股的方式為其未上市子公司引入合資方，股權融資達0.58億元。其余部分則均為小額度的港股股票認購權計劃。

　　此外，在12月份預案中，華夏幸福與平安大華匯通財富簽署《增資協議》，引入不超過20億元資金，其中9億元注入注冊資本以換取45%項目公司股權，多余部分則計入資本公積。

　　而同策咨詢研究部統計數據顯示，上述40家上市房企實現的股權融資總額折合人民幣304.33億元，占12月份總融資規模的42.39%，相比11月的8.47% 巨幅增加。

　　事實上，《證券日報》記者從Wind咨訊獲悉，2016年股權融資金額排名第4的行業即為地產行業，融資1473.3億元，而通過增發募資行業排名第3的則是房地產行業，增發總額達1434.2億元。

　　對此，有分析師認為，利用上市平臺主體或其子公司進行擴股融資是企業優化債務結構的有效手段，緩解資金壓力的同時，可通過引入投資者改善股權結構，抵御市場風險，但同時也將伴生控股權之爭等潛在風險要素。

　　不過，張吉輝認為，2016年底，大部分房企不論是銀行授信，還是發債額度均受到限制，部分房企則謀求子公司的股權融資。雖然相較于上市主體定增融資來說，未上市子公司引入股權投資手續更加便捷。但是就融資成本來看，雖然缺少具體數據，但通常來說股權融資的成本無疑會高出債權融資許多。鑒于此，部分房企仍偏好于債權融資，因此轉向境外渠道。

　　海外融資環比暴增近3倍

　　據同策咨詢研究部數據顯示，2016年12月份，房企融資雖然仍以人民幣為主，但其他幣種、融資總量及渠道均呈現出多樣化的勢態。其中，人民幣融資金額556.25億元，占比77.48%，環比11月額度增長72.48%；美元融資總額為20.36億美元(相當于141.49億元人民幣)，占比19.71%；港元融資總額8.75億港元(相當于7.84億元人民幣)，占比1.09%。

　　另外，2016年12月份，新加入的英鎊融資總額達1.01億英鎊(相當于8.6351億元人民幣)；澳元融資總額0.75億澳元(相當于3.7566億元人民幣)。

　　據張吉輝統計，在40家典型上市房企的監測樣本中，有10家房企在2016年12月份完成了外幣融資，其中9家為港股上市或A+H股上市房企。

　　具體來看，12月份海外融資主要渠道也趨于多樣化，中期票據、優先票據(公司債)和海外銀團貸款均有涉及。12月份海外融資總額折合人民幣161.72億元，環比上漲近3倍。

　　其中，擁有最低融資成本的企業來自于萬科，其發行了6億美元中期票據，三年期成本低至3.95%，遠低于同期境內銀行貸款基準利率；綠地控股當月所發行的三年期美元中期票據利率也僅為4.38%。

　　另有5家房企選擇海外發行優先票據。其中，旭輝控股集團發行的5年期優先票據成本低至5.50%，與此同時，花樣年控股所發行的2021年到期的1億美元優先票據利率高達7.39%。

　　值得一提的是，2015年以來，隨著公司債發行窗口打開，且利率不斷下行，上市房企一度蜂擁而至去發行公司債，海外融資平臺甚至一度遭棄，但近期發行公司債這一融資渠道收緊，人民幣匯率變動，房企又面臨2017年一季度拿地補倉的節點，因此擁有H股上市平臺房企馬上殺入了海外債券市場，為新的一年拿地擴張儲備“糧食”。

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