有分析人士認為，梧桐樹將與中央?yún)R金公司、中證金融公司共同構成三角式的證券市場“平準基金”

　　■本報記者 傅蘇穎

　　近期，隨著上市公司2015年年報的披露，具有外匯局背景的梧桐樹投資平臺，因頻繁現(xiàn)身多家金融類上市公司前十大流通股股東行列，不禁令人猜想梧桐樹投資A股的路徑和方法是什么？

　　《證券日報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至4月10日，梧桐樹去年四季度分別投資了浦發(fā)銀行、中國銀行、工商銀行、交通銀行和農(nóng)業(yè)銀行等5家上市銀行，持股數(shù)量為6.2億股、10.6億股、14.2億股、7.95億股以及9.81億股，持股比例為3.32%、0.36%、0.4%、1.07和0.3%。此外，梧桐樹在去年四季度還持有光大證券826.36萬股，持股比例為0.21%。按照最新股價計算，梧桐樹去年四季度持有上述股票市值達295.54億元。

　　英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄對《證券日報》記者表示，梧桐樹投資A股可能并非直接投資，或是外匯局設立一個相關聯(lián)的子公司或者孫公司進行投資。

　　“梧桐樹的投資方式應該與匯金公司、中證金融公司一樣，直接投資國內(nèi)股市。”對外經(jīng)貿(mào)大學公共管理學院教授李長安對《證券日報》記者表示。

　　一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士對《證券日報》記者表示，梧桐樹投資A股僅是財務劃撥，沒有市場上部分人士所猜想的那么復雜。“近幾年，外匯局在金融市場方面的運作更加成熟，經(jīng)過去年7月份市場各方的集體救市之后，需要用不同的資產(chǎn)管理公司平臺去承接，梧桐樹只是其中一家。

　　當然，到目前為止，國家外匯局尚未就梧桐樹投資做出具體說明。具體來看，梧桐樹多以投資銀行股為主，同時，從市場反應來看，由于梧桐樹投資的特殊背景，屬于國家級投資平臺，其大量買入A股被視為重大利好。

　　在李大霄看來，當前的銀行股估值較低，梧桐樹投資銀行股比較合理和正常。

　　中信改革發(fā)展研究基金會研究員趙亞赟對《證券日報》記者表示，雖然目前銀行業(yè)績下滑，但投資主要是看預期，不是看當前。在銀行“賺錢太多都不好意思說”的2011年到2013年，銀行股股價卻一路下滑，因為在投資機構看來，銀行業(yè)整體業(yè)績會“盛極而衰”。而目前雖然銀行日子難過，但最危險的壞賬已經(jīng)被中央政府出手解決了，預計之后還會不斷出臺救助政策，銀行最壞的日子已經(jīng)過去，將“否極泰來”；銀行股股本都很大，便于大資金進出，也是外匯局這樣的超級大戶比較理想的投資標的。

　　李長安認為，銀行股是證券市場的主心骨，且流動性較好，本身也具備長期投資價值。

　　此外，對于市場熱議的梧桐樹投資A股是“救市”還是“投資”？

　　趙亞赟認為，梧桐樹投資A股不能排除有一定救市的意味，但外匯局的主要投資任務是要保證國家龐大的外匯及其附屬資產(chǎn)的安全。因此，外匯局的資產(chǎn)除了企業(yè)結匯的部分外，主要是用人民幣被動買入的外部流入中國大陸的資金。由于從去年開始很多資金外流，外匯局又被動賣出外匯買入人民幣，而為了維持國內(nèi)市場的流動性，央行并未回籠這部分人民幣資產(chǎn)，如此一來，外匯局就被動持有了大量的人民幣資產(chǎn)。這些人民幣資產(chǎn)需要有比國債升值空間更大的投資產(chǎn)品，因此，已經(jīng)下跌了很多的A股就成為了較好的投資標的。“外匯局這樣的超級大戶入市本身就對市場心理產(chǎn)生了影響，不但外匯局龐大的資金令空頭望而生畏，而且其入市操作就顯現(xiàn)了對A股充分的信心。”

　　李長安認為，從這個情況看，梧桐樹在證券市場扮演多種角色，一方面是從事穩(wěn)健投資，即重點投資藍籌股以獲取長期收益；另一方面是起到穩(wěn)定市場的作用，與中央?yún)R金公司、中證金融公司共同構成了三角式的證券市場“平準基金”。

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