新年伊始，人民幣匯率的大幅波動牽動各方神經。在人民幣兌美元匯率連跌數日、不斷刷新近五年新低之后，居民換匯熱情升溫，有些市民正在考慮將閑置資金兌換成美元，再購買理財產品。但在分析人士看來，購買美元理財產品未必劃算，若美元升值不及3%，美元理財產品反而不及投資人民幣理財產品。

　　匯率企穩

　　北京商報記者從多家銀行獲悉，最近來網點咨詢美元換匯或辦理換匯的客戶數量有所增多。一位股份制銀行人士表示，從去年底以來，就陸續有些客戶進行了換匯，大家都十分關注美聯儲加息和美元升值動向。而在另一家股份制銀行，北京商報記者看到，一些客戶正準備趁著跨境匯款免手續費的優惠期，將留學子女的生活費一并打給孩子。

　　推動此輪換匯熱潮的是人民幣的貶值。由于美聯儲加息和國內經濟下行壓力，人民幣貶值壓力增強。2015年8月10日，人民幣兌美元匯率中間價為6.1162，而2016年1月15日（上周五），人民幣兌美元匯率中間價下跌至6.5637。這5個月時間內，人民幣兌美元匯率中間價貶值了7.3%。尤其是1月6日之后，匯率市場風云變幻，當日人民銀行突然下調人民幣兌美元的中間價，空頭趁勢在離岸市場上做空人民幣，在岸與離岸人民幣兌美元的價差創下了1600點以上的歷史紀錄。在匯率的大幅波動下，監管機構出手維穩，匯率保衛戰打響，香港HIBOR利率狂飆至歷史最高位66.8%。業內普遍認為，離岸“錢荒”是由于中國央行通過在香港的國有銀行買入人民幣，以遏制離岸人民幣走貶，同時縮小在岸與離岸人民幣匯率差來打擊快速擴大的套利交易。隨后，人民幣兌美元匯率中間價企穩回升，香港HIBOR利率也回落企穩。

　　再貶值3%才能跑贏

　　雖然人民幣匯率中間價近兩個交易日有所回升，但美元升值趨勢已經確定。一些居民正在考慮將資金兌換成美元，并購買外幣理財產品，那么，這樣是否劃算？北京商報記者發現，近期招商銀行、中國銀行、盛京銀行、北京銀行和興業銀行都曾發行美元理財產品，但期限和預期收益率差異較大，既有91天的中短期產品也有728天的長期產品，預期年化收益率最低為0.75%，最高3.1%。

　　而從平均收益來看，目前美元非結構性理財產品的平均預期收益率為1.87%，人民幣非結構性理財產品的平均預期收益率為4.32%，之間相差2.45個百分點。但由于美元理財產品的投資周期普遍較長，基本都是半年期和一年期的中長期產品，而同期的人民幣中長期產品的收益水平在4.6%一線。因此，同期限的人民幣非結構性理財產品和美元非結構性理財產品的收益差距基本達到3個百分點。

　　銀率網分析師閆自杰認為，對于普通投資者來說，國內銀行的非結構性美元理財產品，投資類型主要是混合類、債券和貨幣市場類，其收益水平受到美元利率水平的影響較大，就目前來看，不管是從中長期美債還是聯邦基金利率看，都還處于較低的利率水平，即使未來有加息預期存在，但短期內利率水平仍難以大幅提高，因此國內的美元理財產品收益率也不可能出現大幅上升。“對于投資者來說，以半年期理財產品來比較，美元理財產品和同期的人民幣產品相差近3個百分點，也就是說在持有期之內，人民幣兌美元貶值3%以上才有利可圖。”

　　買美元不及人民幣理財

　　對于未來的人民幣匯率走勢，目前市場分歧較大。興業銀行首席經濟學家魯政委的預測較為大膽，他預計今年全年人民幣對美元將會貶值15%，年底匯率將達到7.3左右。而招商銀行資產管理部分析師劉東亮認為，人民幣兌美元年內將貶值5%-10%，這并非極度波動，而是從過往極度壓抑的不正常狀態向正常狀態回歸。

　　但在中國銀行國際金融研究所副所長宗良看來，大國貨幣崛起的歷程無一不是走過了一條由“逐漸升值-雙向波動-基本穩定”的發展路徑。近十年來，人民幣兌美元匯率的年均波幅始終控制在5%以內，人民幣匯率市場化改革是以有序平穩的方式推進。2016年動蕩的開局表明今年人民幣兌美元匯率會在人民銀行維穩的干預下，以雙向波動形式逐步下跌，后期可能會企穩回升，不會出現一貶到底的局面，預計波幅不會超過5%。

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