國際貨幣基金組織執董會11月30日批準人民幣加入特別提款權（SDR）貨幣籃子。宏觀來看，這一歷史性進程，將為世界和中國帶來更穩健的貨幣組合與更多元的投資機會，形成多方共贏格局。

　　猜想一：人民幣加入SDR增強國際貨幣市場的穩定

　　人民幣加入SDR貨幣籃子后，發揮作用的主要方式包括：各國央行和主權財富基金增加離岸人民幣債券投資；各國央行和主權財富基金獲準進入中國境內債券市場進行投資；部分國家央行可以通過與中國央行的貨幣互換協議將本國貨幣轉換為人民幣。

　　恒豐銀行研究院執行院長董希淼認為，人民幣、加入貨幣籃子后，人民幣將在國際貨幣體系中發揮更多責任，可以分散過渡依賴美元產生的系統性風險。雖然距離新SDR貨幣籃子生效還有10個月的時間，但不少國家和主權財富基金已經對人民幣資產和發行人民幣國債表現出興趣。

　　據媒體報道，渣打銀行研究部人士表示，人民幣加入SDR，渣打銀行已接到很多國外央行、國外主權財富基金等機構關于人民幣資產的問詢。

　　也有韓聯社報道提到，韓國企劃財政部相關人士11月30日表示，韓國政府力爭年內在中國債券市場發行人民幣計價國債，這或將是外國政府首次在中國內地發行國債。

　　猜想二：SDR地位倒逼人民幣繼續深化改革

　　初始權重超過英鎊和日元，對人民幣來說，是充分的肯定，更帶來了巨大的壓力。

　　中國金融智庫研究員，獨立經濟學者鞏勝利表示，美國“并不認為人民幣納入SDR將動搖美元作為儲備貨幣的壓倒性地位”。截至去年末，據IMF的數據，美元占全球貨幣市場總份額超過61%，歐元為33%，而人民幣僅1.8%。

　　中國社會科學院財經戰略研究院研究員楊志勇表示，人民幣的權重每五年有一次調整機會，有望根據中國經濟的發展和人民幣在國際經貿中的使用率增長進行調整。

　　人民銀行副行長易綱在12月1日舉行的發布會上指出，加入SDR不是一勞永逸的，不要忘記SDR每五年做一次評審，一種貨幣在符合條件的時候可以加入SDR，當它不符合條件的時候也可以退出SDR。要堅持改革開放，使人民幣作為SDR籃子貨幣的地位不斷鞏固。

　　猜想三：雙向促進中國經濟發展

　　人民幣加入SDR，一方面會使國際貿易結算更多地使用人民幣，外國央行和主權財富基金增加中國債券投資，人民幣匯率獲得長期利好，人民幣購買力增長，中國資產增值；另一方面，將提升中國企業和個人海外投資和對外貿易的便利，幫助企業規避匯率風險。

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，商業銀行應抓住機遇，擴展海外市場，推廣人民幣離岸存款業務。對于進出口企業來說，由于國際市場上對人民幣需求的逐步上升，未來人民幣匯率會得到支撐，有利于企業跨境投資、交易、收購等。

　　易綱表示，人民幣加入SDR，會被廣泛使用，國際儲備貨幣地位提高，世界范圍內的公共部門、央行、儲備等管理部門和私人部門和資產的管理者、養老基金的管理者等，會增加對人民幣資產的投資。同時，中國企業對外直接投資（ODI）增加，中國居民也將在國際市場上投資債券、股票等金融組合。

　　易綱指出，作為全世界第二大經濟體，中國國內有一個很大的市場，在貿易上、投資上、人流上、物流上、信息上都深度地融入了世界經濟，并且在金融市場上越來越深地融合。

　　猜想四：人民幣匯率長期穩健向好

　　易綱表示，加入SDR后，要繼續完善利率市場化改革，健全匯率形成機制，做好金融機構改革、公司治理結構、內部控制等方面的工作，不斷建設金融市場，豐富我國的對沖和套期保值工具。

　　市場普遍認為人民幣加入SDR，不會立即觸發全球資產重新配置，但從長期來看其影響將是逐步、持久和顯著的。

　　“看上去SDR在短期更多的是一個象征性的意義，它真正實際的意義要經過長期才能越來越顯現出來，所以它是一個長期利好。”易綱說，人民幣加入SDR之后，我們基本的匯率制度不會改變。匯率市場化改革和機制完善的過程要不斷推進。最終的目標是要穩步地實現人民幣匯率的清潔浮動。

　　對于個別媒體提出的人民幣加入SDR后會否出現貶值的疑問，易綱認為大可不必為此擔憂。

　　“中國的經濟還在中高速增長，增長的態勢沒有改變，目前我國貨物貿易還有比較大的順差，我們外商的直接投資和中國對外直接投資，也就是我們所說的FDI和ODI都是持續增長的，外匯儲備也非常充裕。這些因素決定人民幣沒有持續貶值的基礎。”易綱說。

　　猜想五：人民幣未來可在世界各國直接使用

　　近日，網上有不少文章解讀人民幣加入SDR對百姓生活有何影響，如《對老百姓來說可以減輕你我錢包縮水的壓力》《用人民幣在全球購物更加便利》《跨境投資可能更容易》等，易綱對其中的基本觀點表示肯定。

　　易綱表示，成為SDR的籃子貨幣，成為國際貨幣基金組織官方儲備貨幣之一，意味著對人民幣有更高的期許、更嚴格的要求，人民銀行在貨幣政策的考量和制定中將更全面、更講規則，因而減少了你我錢包里的錢的縮水壓力。

　　易綱同時指出，人民幣將成為一種被廣泛接受的貨幣，中國公民在全世界各地旅游、上學，用人民幣支付更加方便；對企業家來說，人民幣的跨境投資也會更方便。

　　需要注意的是，人民幣在各國直接使用，可能需要經過很長一段時間的發展，但這將是未來的趨勢。

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