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　　國家財政部近日公布了今年1-5月國企的狀況。不是財務(wù)統(tǒng)計的專業(yè)人士，看了多半要頭暈目眩，可是其主要意思還是能夠明白的，即，雖然經(jīng)濟下行壓力嚴重，雖然國企營業(yè)總收入增幅繼續(xù)放緩，雖然營業(yè)成本上漲，雖然還有些央企和地方國企利潤負增長，甚至還有4個省份國企仍然虧損，但是國企的主要經(jīng)濟效益指標保持增長，企業(yè)最重要的指標———利潤見長：央企同比增長7.7%，地方國企同比增長4.4%.

????那么，國企真是那么好嗎？不妨讓我們來耐心地看看那一連串的數(shù)字，仔細地幫國企算算賬。

　　市場經(jīng)濟體制下的企業(yè)安身立命之處是利潤率，企業(yè)好壞的標準是利潤率，企業(yè)的主要經(jīng)濟效益指標也是利潤率，而不是什么利潤同比增長或減少。如果一家10萬元資產(chǎn)的企業(yè)，去年的利潤只有50元，而今年變成了200元，雖然利潤增加了可觀的300%，可企業(yè)的利潤率仍然只有0.2%，正常情況下這樣的企業(yè)是無法生存的。

　　根據(jù)財政部公布，1-5月，中央企業(yè)實現(xiàn)利潤7161.7億元，地方國有企業(yè)2264.2億元；今年剩下的7個月如果能夠持續(xù)保持這個水平，央企全年利潤可達17188.08億元，地方國企則可達5434?.08億元。根據(jù)財政部公布，至5月末，央企所有者權(quán)益也就是凈資產(chǎn)為174115億元，地方國企所有者權(quán)益為158733.2億元。由此算出央企的利潤率是9.87%，而地方國企的利潤率則差點，只有3.42%。

　　聯(lián)系到進入2013年世界財富榜的95家中國企業(yè)的平均利潤率已經(jīng)從5.4%降到3.9%，那么央企至今年5月末的利潤率似乎是很了不起的，而地方國企的利潤率也可算差強人意。

　　不過，我們還需把另外兩筆賬算一算。央企負債總額331539.1億元，地方國企負債總額292917.6億元。不管誰負債都要支付利息，一年多來債市利率和貨幣市場拆借利率很高，但相信國企是能夠得到較便宜的銀行貸款。國企負債一般長期的比重較大，我們就算把其全部算作銀行一年期短期貸款，利率為6%，央企需要承擔利息19892.35億元，換句話說央企所要承擔的利息是大于其全年可能實現(xiàn)的利潤的，也就是今年央企的利潤率為負數(shù)！至于地方國企那就更是虧損厲害。

　　現(xiàn)今中國利潤率最高的行業(yè)是金融業(yè)，金融業(yè)中利潤率最高的是銀行業(yè)，所有大銀行都是央企，大銀行的利潤都在20%以上，高于平均利潤率七八倍。另外一些享有壟斷利潤的企業(yè)也幾乎都是央企，其利潤率也大大高于平均利潤率。如果除去那些享有壟斷利潤的企業(yè)，剩下的央企將要虧成什么樣子？

　　地方國企，照理也是包含地方銀行和某些地方壟斷企業(yè)，應該也有高額的壟斷利潤來平衡整個地方國企的利潤率。依我看，地方國企負利潤率到慘不忍睹的地步，很大的原因是大量過剩產(chǎn)能是在地方。這些過剩產(chǎn)能得不到大刀闊斧的淘汰，有限的存量資源就得不到盤活，拖累了整個地方國企的利潤率。

　　由此，我想到A股市場。支撐中國A股市場的主角是國企，股市的好壞歸根結(jié)底是以上市企業(yè)利潤率為基礎(chǔ)的，當央企和地方國企都是負利潤率的時候，A股市場能有多少前途？A股市場中的中小投資者又能有多少希望？

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