海潤光伏(600401.SH)近日因推出“每10股派發現金紅利7.4元”的大紅包而備受爭議。該公司CEO楊懷進雖在近日就此做了一番解釋，仍有“澄而不清”之嫌。《第一財經日報》記者了解到，就高額分紅一事，江蘇證監局已介入。

　　海潤光伏業績并不盡如人意，靠各類財政補貼(4億多元)才賺了207.6萬元。此次高額分紅，表面上看，這或許是對股東們的慷慨之舉，但該公司的前十大股東(含高管)持股數占股比70%以上，因而這又被當成是變相輸送利益給高管、大股東。

　　靠補貼盈利

　　去年，在大多數光伏企業巨虧的大環境下，生產電池片、組件等光伏產品的海潤光伏營收49.66億元，同比減少30%，創造凈利潤207.6萬元。楊懷進解釋，公司200多萬元的凈利潤對一家這么大規模的企業來說，不算是什么值得炫耀的事情，企業的成本如銷售、管理等方面的控制能力相對要高一些。

　　不過，200多萬元的凈利潤，實際上與總計4.53億元之高的財政補助有直接關系。按照一家券商的計算，這家公司扣除非經常性損益后，凈利潤僅為-4億元。

　　這些補貼款項中，幾筆較大的“贊助”分別是“新興產業財政貼息資金”1.5億元、“首次超百億企業獎勵款”4800萬元、“科研經費補貼”6000萬元人民幣、某市財政補貼5000萬元。

　　巨額財政補貼是該公司去年財報中的亮點之一。而另一項出手闊綽的分紅則令人“看不懂”：其現金分紅擬以“每10股派現7.4元”的方式進行。按該公司10.36億股計算，總計分紅高達7.66億元人民幣。2012年的分紅額是當年公司凈利潤的300多倍，而且占該公司未分配利潤的80%以上，這是否算是“失血式”分紅呢？

　　“2012年我們沒有賺到錢，這些分紅是2011年及之前賺到的錢，我們帶著小股民一起分紅。”楊懷進說，他對于是否存在利益輸送等市場質疑的重點并沒有直接回答，而只是表示，“我不會拋掉股份逃走，我們不會把自己的利益放在股東利益之上。”

　　記者翻看財報發現，其2011年并非沒有分紅，在獲得4.01億元凈利潤的情況下，“每10股派息1.4元”的方案，力度遠遠小于實際虧損4億元的2012年。

　　到底誰得益？

　　海潤光伏的前十大股東的持股比例，占總股本的近75%，而且其中還不乏該上市公司的高管，因此，這種分紅被指有可能是一種變相的利益輸送。

　　海潤光伏第一大股東為紫金電子，持有海潤光伏25.27%的股份，而紫金電子則是江蘇陽光集團100%的控股公司。海潤光伏的前三大股東分別是紫金電子(持股25.27%)、江陰市九潤管業有限公司(占比18.61%，下稱“九潤管業”)、楊懷進(持股13.57%)，三者相加，或獲得4.4億元的分紅。

　　在此前的部分公開資料中記者發現，九潤管業執行董事任向東也兼著海潤光伏的董事長之職；江陰市愛納基投資有限公司同樣是海潤光伏的大股東之一，其持有海潤光伏1110萬股，其相關負責人與任向東則為親戚關系。

　　另一方面，海潤光伏在借殼ST申龍上市時，海潤光伏控股股東——陽光集團及部分股東曾承諾：2012年，海潤光伏歸屬母公司所有者凈利潤不低于5.1億元，如果實際凈利潤未達盈利預測，全體股東將按比例以現金方式向海潤光伏補足利潤差額，因而在今年只有200多萬元的凈利潤情況下，陽光集團及相關股東應掏出5億元左右來補償海潤光伏。

　　假設陽光集團的5億元補償額全用來分紅，那么海潤光伏仍可能要通過自有資金2.6億元左右做這一次給高管及大股東們的高額分紅。不過，其中的最大受益者還是那些大股東或個人。

　　但海潤光伏目前其實也并不富裕：截至去年年底，海潤光伏的實際現金及現金等價物為8.5億元，已同比降低了45%。

　　就這次“10股派7.4元”的高比例分紅，相關證監部門在進行相應調查，其中江蘇證監局也已在詢問。