????中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業(yè)調查中心于4月3日公布3月份非制造業(yè)商務活動指數(PMI)，出乎意料，數據并沒有像預期的那樣略低于上月，而且也沒有跟隨匯豐PMI出現大幅度的滑坡，反而在一片市場質疑聲中，較2月上升0.7個百分點，大幅攀升58%，創(chuàng)下了自去年3月以來的最高點。

????中國經濟“生產季”到來

????通過數據分析來看，新訂單指數穩(wěn)步提升。新訂單指數為53.5%，高于上月0.8個百分點，表明非制造業(yè)新訂單數量繼續(xù)保持增長態(tài)勢，且增速有所加快。分行業(yè)看，建筑業(yè)新訂單指數為56.3%。調查結果顯示，本月有近30%的企業(yè)認為新工程合同數量與上月相比有所增加。此前有媒體報道稱，進入3月份后，各地的用電量正在出現較為普遍的回升，這表明中國經濟的“生產季”開始逐步到來。

????表明隨著氣候轉暖，建筑業(yè)企業(yè)全面開工，市場需求進一步回升。服務業(yè)新訂單指數為52.8%，比上月提高1.2個百分點，企業(yè)業(yè)務需求量加大。房地產業(yè)新訂單指數繼續(xù)位于臨界點以下，房地產業(yè)市場需求仍然偏冷。

????日前公布的PMI指數，似乎很是符合之前一些學者提出的中國經濟正在逐步走強的基本觀點，盡管中國經濟表現出某種程度上的放緩，但這樣的放緩是有意為之，也是中國經濟結構性調整的必須步驟。

????中國物流與采購聯合會副會長蔡進表示，非制造業(yè)PMI呈現小幅回升態(tài)勢，表明非制造業(yè)經濟整體保持穩(wěn)定增長趨勢。服務業(yè)的經營活動和市場需求連續(xù)兩個月保持環(huán)比上升，成為穩(wěn)定非制造業(yè)增長的主要動力。建筑業(yè)的經營活動和市場需求均保持高位運行，環(huán)比均有回調，投資放緩對行業(yè)發(fā)展的后續(xù)影響仍需關注。建筑業(yè)將保持增長勢頭

????數據顯示，3月中國非制造業(yè)PMI各單項指數中，收費價格和中間投入價格指數的環(huán)比有所回落，其余主要指數則呈現不同程度的回升。3月房地產行業(yè)的收費價格指數首次回落至50%，意味著該月房地產行業(yè)收費價格穩(wěn)定。

????根據公布的數據來看，建筑業(yè)仍然保持高位。本月，經季節(jié)調整后的建筑業(yè)商務活動指數和新訂單指數分別為61.7%和56.3%，均維持在高位。當前,固定資產投資增速雖有所放緩，但仍保持在21.5%的較快增長水平。如果今年固定資產投資能夠保持在20%左右的增速，建筑業(yè)將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長的發(fā)展勢頭。

????有專家表示，投資將出現輕微的降速，即使今年房地產市場出現較為明顯的下滑，即新開工量下降30%以上，中國整體的房地產在建面積仍將出現大約10個百分點的增長，這一方面是受到了保障房的刺激，另一方面則是因為中國房地產市場的存量在建面積非常龐大。在房地產投資增速不會大幅度走弱的情況下，中國的整體投資規(guī)模將保持在20%左右的增速水平上。

????存準率調降或推遲

????整體來看，從去年11月份開始的中國經濟的逐步復蘇勢頭已經得到確認，中國經濟仍在穩(wěn)定增長，盡管與此前相比將出現一定的“降速”。

????具體來看，由于美國經濟好轉，歐洲債務危機告一段落，出口增速將保持基本平穩(wěn)，很多人擔心出口拖累整體經濟表現，但這樣的擔憂似乎是多余的。

????與此同時，較為強勁的PMI指數也在很大程度上表明，中國的貨幣政策盡管將保持在較為寬松的水平上，但不會過度放松。從目前的一些指標來看，央行在第一季度的貨幣政策操作上表現得比較靈活，其公開市場操作的力度也在明顯降低，加之同期有較多的央票到期，因此整體市場的流動性顯得較為寬松。

????央行是否調降存款準備金率，將根據市況來進行靈活安排，同時，資本流入和貿易順差的狀況也將直接影響這一決定。綜合這些因素考慮，由于通脹壓力可能上升，而實際利率剛剛轉為正數，分析人士認為中國在短期內不會降息，而存款準備金率的調降時點也可能被推遲至5月或者6月。

????這樣的數據公布后，籠罩在中國經濟面前的陰霾也被一掃而空。市場在看待本月13日公布的GDP數據時，相信不會過于悲觀。

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