繼國泰君安拋出“2400 點將是A 股的一個歷史性的底部區域”后，多家券商在接受采訪時亦紛紛表示2400點為近期階段底。但A股在下半年將何去何從，機構看法卻出現分歧，是暴風雨后的絕地大反擊，還是糾結苦等冬天里的“一把火”？

　　2400點階段底看法一致

　　國泰君安表示，2400點是以市凈率為基準的估值底。當前A股市場的估值已經反映了市場對地方融資平臺壞賬、房地產價格下滑和投資階段性見頂引致過剩產能行業成為夕陽產業等情況的擔憂。目前，整體市場的估值水平已經和08年底比較接近，以鋼鐵0.8倍PB，交通銀行6倍PE和接近1倍的PB，地產股1.5倍PB，已經反映部分資產出現壞賬的可能，所以估值底部得到確認。

　　同樣看好估值底的還有東方證券。東方證券認為，從動態估值看，以滬深300成分股為代表的動態估值已經處于05年以來歷次底部的最低水平，與08年的最低點相當，這也給后市提供了較為有力的支撐。

　　申銀萬國首席分析師凌鵬也認為，“考慮目前標普下調美債評級并未引起連鎖反應，各國政要提振信心的講話對市場具有正面刺激作用，且A股上市公司業績估值已經非常便宜，短期看來，2400點構成階段性底部”。

　　中信證券策略分析師郤峰則一語指出：“市場最壞的時候已經過去！”

　　行情會否就此展開？

　　相比于券商一致看好2400點的階段底部，對于下半年行情如何開展、何時啟動，券商卻是眾說紛紜，莫衷一是。

　　“經過最近兩天的大跌，市場對美國國債等外圍因素對A股的影響會有一個重新的判斷和認識。”東海證券首席策略分析師鮑慶表示，8月中旬后將會出現投資機會。是反彈，還是反轉？主要在于兩方面因素：三季度中國經濟是否能實現軟著陸；通脹見頂后，政策會否出現明確的轉調；若上述兩大因素與預期一致，“靴子落地”后，下半年有望迎來大行情。

　　東方證券更是大聲喊出，短期A股市場面臨不容忽視的上行因素，市場有望迎來估值修復的反彈機會，并建議投資者戰勝非理性，理性看待估值底部并布局反彈。

　　中信證券策略分析師郤峰依然對下半年保持一定的樂觀態度。但同時他也指出，趨勢性機會尚未出現，未來大盤如何演繹還要觀察國際經濟局勢、政策等多種因素的變化，但部分個股的價值將有所體現，如一些與調控政策關聯度不高的行業。

　　國泰君安認為，資本市場未來需要進一步確認通脹回落、房地產調控見效、政策重點轉向和流動性狀況改善等一系列底部之后，才能出現趨勢性的機會。下半年是指數尋底的重要時間窗口并且該底部是未來兩年的一個重要底部。

　　申銀萬國凌鵬表示：受“黑天鵝”事件影響，市場信心需重新構建從而拖累A股行情啟動，延至今年四季度或以后的可能性很大。

　　平安證券王韌分析師亦持相同看法，“一兩個月并不樂觀，但未來6個月機會依然存在。三季度末將成為一個重點的時點，建議關注中游行業如建筑建材、機械等板塊。”（王曉宇）

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